坎坷8年后，愛奇藝終于迎來(lái)了自己的“成人禮”。3月29日，愛奇藝登陸美國(guó)納斯達(dá)克，股票交易代碼“IQ”，發(fā)行價(jià)為每股美國(guó)存托股（ADS）18美元。由開盤價(jià)18.2美元計(jì)算，愛奇藝的市值超過(guò)128億美元。此后，愛奇藝一路破發(fā)，截至北京時(shí)間4月3日上午，愛奇藝股價(jià)報(bào)收15.70美元，較發(fā)行價(jià)下跌12.78%。

在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌儀式現(xiàn)場(chǎng)，愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇和愛奇藝最大股東百度CEO李彥宏一起振臂歡呼，素以內(nèi)斂、儒雅著稱的兩人也難掩激動(dòng)。因?yàn)閺?013年起，每過(guò)一段時(shí)間，就會(huì)傳出愛奇藝將上市的消息，地點(diǎn)也在美國(guó)、香港、內(nèi)地之間不停變換，這一刻，著實(shí)等了太久。

龔宇一直堅(jiān)持上市不是目的，是手段。畢竟在慶祝的歡呼和各方的祝福過(guò)后，龔宇和愛奇藝依然要面對(duì)的是這個(gè)行業(yè)遙遙無(wú)期的盈利和三巨頭之間的慘烈競(jìng)爭(zhēng)。

質(zhì)變：告別視頻網(wǎng)站

龔宇回憶愛奇藝的緣起時(shí)說(shuō)，2009年9月27日，百度創(chuàng)業(yè)元老、愛奇藝創(chuàng)始董事會(huì)成員任旭陽(yáng)和自己有一次5分鐘的談話，剛剛興起的Hulu（一家美國(guó)視頻網(wǎng)站）模式給了他們啟發(fā)。“這5分鐘奠定了愛奇藝接下來(lái)的8年。”龔宇對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者說(shuō)。

彼時(shí)，視頻網(wǎng)站還只是視頻分發(fā)平臺(tái)，一個(gè)簡(jiǎn)單的入口，不高的門檻使得幾乎一夜之間冒出了上百家視頻網(wǎng)站，良莠不齊、盜版橫行。隨著正版大潮的來(lái)臨，視頻網(wǎng)紅開始了版權(quán)戰(zhàn)，拼版權(quán)數(shù)量、拼獨(dú)家內(nèi)容、拼帶寬網(wǎng)速……龔宇曾經(jīng)毫不避諱地直言：“這個(gè)行業(yè)是有錢人的游戲，沒錢，別玩。”

這些年，愛奇藝做了很多次“第一個(gè)吃螃蟹的人”。2011年，愛奇藝開始嘗試推行付費(fèi)會(huì)員業(yè)務(wù)，這在當(dāng)時(shí)被業(yè)內(nèi)視為“不可能完成的任務(wù)”。“第一年試水，連KPI的20%都沒達(dá)到，讓整個(gè)團(tuán)隊(duì)垂頭喪氣。”但龔宇堅(jiān)持了下來(lái)，他認(rèn)為僅僅靠廣告模式，愛奇藝走不遠(yuǎn)，必須轉(zhuǎn)向會(huì)員模式。

爆款網(wǎng)綜《奇葩說(shuō)》的出現(xiàn)，讓龔宇看到了希望。之后，愛奇藝斥巨資打造了一批高人氣的網(wǎng)劇、網(wǎng)綜，讓視頻網(wǎng)站自制內(nèi)容逐漸甩掉低成本、低俗、獵奇的標(biāo)簽，開始走向精品化。2015年，市場(chǎng)開始成熟，自制內(nèi)容和獨(dú)家版權(quán)內(nèi)容為愛奇藝贏得了聲量和用戶。當(dāng)年愛奇藝的付費(fèi)會(huì)員率先突破500萬(wàn)，新增量超過(guò)以往幾年的總和。

據(jù)愛奇藝招股書顯示，愛奇藝2015年會(huì)員服務(wù)營(yíng)收為9.967億元，2016年為37.622億元，2017年這一數(shù)字上升到65.360億元；整個(gè)會(huì)員服務(wù)營(yíng)收在總營(yíng)收中所占比例，也從2015年的18.7%、2016年的33.5%，升至2017年的37.6%。截至2018年2月底，愛奇藝付費(fèi)會(huì)員規(guī)模達(dá)6010萬(wàn)，較2017年的5080萬(wàn)增長(zhǎng)了930萬(wàn)。

龔宇2017年初提出的“廣告和付費(fèi)會(huì)員收入比例1：1”的目標(biāo)已基本實(shí)現(xiàn)。從某種意義上說(shuō)，經(jīng)過(guò)數(shù)年的積累，愛奇藝已經(jīng)不是一家單純的視頻網(wǎng)站，而是開始質(zhì)變?yōu)橐患見蕵饭�司�?/p>

“中國(guó)的線上娛樂行業(yè)還處于一個(gè)前期發(fā)展階段，高速且留下了大量的發(fā)展空間和巨大的想象力。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)像催化劑一樣，驅(qū)動(dòng)娛樂行業(yè)的發(fā)展空間擴(kuò)大，讓它發(fā)展得也更加迅速。網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)作為線上娛樂業(yè)中最主要的一個(gè)行業(yè)，其中的機(jī)會(huì)大且多。對(duì)于愛奇藝來(lái)講，絕對(duì)不是去做一個(gè)短期目標(biāo)，我們要做的是百年老店，要規(guī)劃一波一波的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力，讓我們能夠長(zhǎng)期走下去。”龔宇說(shuō)。

夢(mèng)想：Netflix Plus？線上迪士尼？

在經(jīng)歷數(shù)輪廝殺、并購(gòu)、淘汰之后，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)已經(jīng)從當(dāng)初的百余家混戰(zhàn)，到如今只剩下三個(gè)大玩家：愛奇藝、優(yōu)酷土豆（阿里大文娛）和騰訊視頻，他們身后分別站著BAT（百度、阿里和騰訊）。而網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的第一批拓疆者也都已逐漸離場(chǎng)，優(yōu)酷的古永鏘、土豆的王微、酷6的李善友……仍在賽道上的，似乎只剩下了龔宇。

美國(guó)市場(chǎng)把愛奇藝?yán)斫獬芍袊?guó)版的Netflix，但龔宇并不認(rèn)為如此。“愛奇藝的模式不是中國(guó)版Netflix，而是Netflix Plus。”在納斯達(dá)克，龔宇為愛奇藝的商業(yè)模式提供了一個(gè)新的描述——“線上迪士尼”。更準(zhǔn)確地說(shuō)，愛奇藝要成為一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的娛樂公司，可以為每個(gè)人提供一站式的線上娛樂，填滿人們的休閑娛樂時(shí)間。

“我今年正好50歲，按照中國(guó)的勞動(dòng)法，還要工作10年。我希望10年內(nèi)能搭出一個(gè)藍(lán)圖框架，在中國(guó)建立一個(gè)線上的娛樂王國(guó)。它從基本的商業(yè)模式、邏輯上來(lái)講，跟迪士尼有非常多的相近之處。在中國(guó)的大環(huán)境下，它的特別點(diǎn)會(huì)更多，我們需要一起去創(chuàng)新，去做很多前人沒有做過(guò)的事情。”龔宇說(shuō)。

他透露，愛奇藝現(xiàn)有的6000多名員工中，將近一半是工程師，這與傳統(tǒng)的娛樂行業(yè)有明顯不同。“技術(shù)性的驅(qū)動(dòng)，特別是人工智能技術(shù)，會(huì)像過(guò)去20年互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)傳媒娛樂行業(yè)一樣，產(chǎn)生巨大影響，我們必須在這個(gè)方面有大的投入，才能迎接未來(lái)的機(jī)會(huì)。”

不過(guò)，盈利依然是愛奇藝要面對(duì)的大問題。愛奇藝招股書顯示，其2017年總營(yíng)收為173.78億元，同比增長(zhǎng)54.6%，但在2015到2017年間，凈虧損分別為25.75億元，30.74億元和37.36億元。

龔宇坦承，愛奇藝短期內(nèi)不會(huì)盈利。“一個(gè)大的機(jī)會(huì)，一個(gè)多的機(jī)會(huì)，就需要更多的前期投入。這種機(jī)會(huì)給愛奇藝更多的動(dòng)力去投入，以換取未來(lái)更大的發(fā)展空間。因此我們加大投入、持續(xù)地投入，而不是追求短期的回報(bào)跟利潤(rùn)，這也更符合愛奇藝和愛奇藝股東的利益。”

阿里巴巴2018財(cái)年首季財(cái)報(bào)顯示，以優(yōu)酷土豆為核心的數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)第一季度虧損為17.48億元，此前的一個(gè)季度虧損則為25.86億元。

騰訊總裁劉熾平也認(rèn)為，在線視頻業(yè)務(wù)“恐怕需要很長(zhǎng)一段時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)收支平衡”，在某種程度上也釋放出騰訊會(huì)加碼投入的信號(hào)。

這意味著，上市后彈藥更充足的愛奇藝也將面臨更加激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。