原標(biāo)題：愛(ài)奇藝長(zhǎng)跑8年將赴美上市 為什么只有龔宇做到了？

2月28日，創(chuàng)辦8年的愛(ài)奇藝正式遞交招股書(shū)，計(jì)劃登陸納斯達(dá)克，融資15億美元。除了優(yōu)酷土豆之外，目前還沒(méi)有中國(guó)視頻網(wǎng)站實(shí)現(xiàn)赴美上市。在愛(ài)奇藝的這份招股書(shū)中，公布了近些年來(lái)鮮有公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，今天我們來(lái)分析一下。

招股書(shū)顯示，從2015年到2017年，愛(ài)奇藝虧損累計(jì)達(dá)到95億元，但是凈虧損率不斷下降，分別是-48%、-27%、-22%。視頻網(wǎng)站一直是燒錢重災(zāi)區(qū)，主要成本就來(lái)自于版權(quán)和帶寬，在視頻網(wǎng)站創(chuàng)業(yè)熱潮中，很多公司都不堪重負(fù)而倒閉。數(shù)據(jù)顯示，2017年愛(ài)奇藝內(nèi)容成本高達(dá)120億元，比2016年多出50億元。在持續(xù)加碼投資的情況下，虧損還能呈現(xiàn)出逐年收窄的趨勢(shì)，這說(shuō)明愛(ài)奇藝的投資效率在變得更高，具體變現(xiàn)在商業(yè)變現(xiàn)能力上。招股書(shū)顯示，愛(ài)奇藝2017年全年?duì)I收173億元，同比增長(zhǎng)55%。可以說(shuō)，這是促使資本市場(chǎng)對(duì)愛(ài)奇藝建立起信心的關(guān)鍵指標(biāo)。

其實(shí)早在2013年，愛(ài)奇藝就開(kāi)始大手筆購(gòu)買版權(quán)內(nèi)容，以2億人民幣的天價(jià)，買斷湖南衛(wèi)視5檔熱播綜藝的獨(dú)播權(quán)。包括《爸爸去哪兒》、《快樂(lè)大本營(yíng)》、《天天向上》等，并且宣布《爸爸去哪兒》“不分銷不換劇不贈(zèng)送”，最終收看比例占到全行業(yè)的30%。2014年開(kāi)始，愛(ài)奇藝將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到自制內(nèi)容，《奇葩說(shuō)》順勢(shì)成為現(xiàn)象級(jí)爆款網(wǎng)綜，集均播放量超過(guò)1000萬(wàn)次。隨后《盜墓筆記》、《老九門》和《無(wú)證之罪》等一系列自制劇，也貢獻(xiàn)了巨大流量，但是成本更低，成為愛(ài)奇藝商業(yè)化的最大引擎。

招股書(shū)顯示，截止到2017年12月，愛(ài)奇藝付費(fèi)會(huì)員數(shù)達(dá)到5080萬(wàn)。百度曾在2017年第二季度財(cái)報(bào)中披露，截止到2017年6月愛(ài)奇藝會(huì)員數(shù)超過(guò)3000萬(wàn)。也就是說(shuō)，僅僅半年時(shí)間就增長(zhǎng)了2000萬(wàn)。招股書(shū)中還顯示，2017年愛(ài)奇藝會(huì)員營(yíng)收達(dá)到65億元，占到總營(yíng)收的38%，而2015年會(huì)員營(yíng)收占比只有19%。付費(fèi)用戶規(guī)模和會(huì)員營(yíng)收的高增速，能夠進(jìn)一步打破資本市場(chǎng)對(duì)愛(ài)奇藝變現(xiàn)能力的疑慮。

招股書(shū)還披露了幾個(gè)關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。截止到2017年12月，愛(ài)奇藝移動(dòng)端日活用戶總數(shù)達(dá)到1.26億，PC端日活用戶數(shù)達(dá)到5370萬(wàn)，日均用戶停留時(shí)長(zhǎng)達(dá)到102分鐘。不過(guò)騰訊視頻官方數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年9月，其移動(dòng)端日活用戶已經(jīng)達(dá)到1.5億，日均用戶停留時(shí)長(zhǎng)也超過(guò)了60分鐘。

在視頻網(wǎng)站第一梯隊(duì)中，愛(ài)奇藝在日活用戶規(guī)模和用戶粘度上，都占有很大的優(yōu)勢(shì)，這也得益于百度在愛(ài)奇藝的內(nèi)容分發(fā)上，輸出強(qiáng)大的AI技術(shù)作為支持。比如對(duì)某個(gè)視頻的流量趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，精準(zhǔn)程度可以接近90%，成為愛(ài)奇藝調(diào)整內(nèi)容的數(shù)據(jù)支撐。愛(ài)奇藝還推出了明星內(nèi)容社區(qū)泡泡，采用信息流樣式分發(fā)UGC內(nèi)容，同時(shí)嵌入社交功能，在增加用戶粘度上也頗有建樹(shù)。

愛(ài)奇藝長(zhǎng)跑八年，如今能夠站在視頻行業(yè)第一梯隊(duì)，實(shí)際上是創(chuàng)辦之初的基因所決定的。2009年底，李彥宏看到廣告收入在下滑，研究發(fā)現(xiàn)搜索流量被導(dǎo)向視頻。時(shí)任百度副總裁的任旭陽(yáng)建議，可以借鑒國(guó)外Hulu模式，在體制外創(chuàng)辦一個(gè)視頻網(wǎng)站。后來(lái)任旭陽(yáng)在一百人高管名單中選中龔宇，而龔宇也看好視頻領(lǐng)域，認(rèn)為UGC是條彎路，盜版內(nèi)容不可持續(xù)，未來(lái)還是要靠正版內(nèi)容。雙方一拍即合，2010年4月愛(ài)奇藝上線，喊出的口號(hào)就是 “高清正版”。果然2011年行業(yè)爆發(fā)版權(quán)大戰(zhàn)，愛(ài)奇藝抓住了內(nèi)容升級(jí)的紅利迅速崛起。

另外愛(ài)奇藝提前在移動(dòng)端布局，搶先享受到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的人口紅利。2010年6月，愛(ài)奇藝就推出了ipad客戶端，在兩周之內(nèi)就登上中國(guó)區(qū)APP下載第二名。同時(shí)愛(ài)奇藝手機(jī)客戶端放棄當(dāng)時(shí)主流的塞班系統(tǒng)，專攻iOS和安卓。截止到2012年3月，手機(jī)客戶端裝機(jī)量超過(guò)3600萬(wàn)，穩(wěn)居行業(yè)第一。

還有愛(ài)奇藝的會(huì)員體系也是從2011年開(kāi)始搭建的。龔宇曾經(jīng)公開(kāi)透露，當(dāng)時(shí)定的KPI是幾十萬(wàn)用戶，結(jié)果只完成不到20%，第二年、第三年還是沒(méi)有完成。直到2015年移動(dòng)支付普及，付費(fèi)會(huì)員用戶的數(shù)量才迎來(lái)了爆發(fā)。

當(dāng)然，愛(ài)奇藝長(zhǎng)跑八年，離不開(kāi)百度的持續(xù)輸血。2009年底百度決定做愛(ài)奇藝時(shí)投入的是流量資源。2011年百度投入了4500萬(wàn)美元，2013年百度斥資3.7億美元將愛(ài)奇藝和PPS合并。2014年11月追加3億美元投資，同時(shí)引入小米作為股東。坊間傳聞，雷軍得知愛(ài)奇藝三個(gè)月花光了投資，當(dāng)時(shí)就氣得拍案而起。傳聞?wù)婕俨坏枚�知，�?ài)奇藝虧損是真的。媒體報(bào)道，2016年愛(ài)奇藝私有化受阻期間，李彥宏和龔宇每天虧損達(dá)到577萬(wàn)元。百度財(cái)報(bào)也證實(shí)，要將總營(yíng)收的12%補(bǔ)貼給愛(ài)奇藝。

國(guó)外一直將愛(ài)奇藝類比為中國(guó)的Netflix，事實(shí)上龔宇想打造的是一個(gè)“線上迪士尼”。但是為了生存，愛(ài)奇藝還出過(guò)貼牌手機(jī)，賣過(guò)電視盒子，就是不盈利。或許上市之后，龔宇的夢(mèng)想就會(huì)更近了吧，起碼百度的營(yíng)收壓力就減小了。

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